去中心化的金融 丨 YFI 怎么样崛起?又将怎么样进步? -

时间:2021-08-06 07:04编辑:未知

去中心化的金融 丨 YFI 怎么样崛起?又将怎么样进步? New

市场走势

Yearn 的收益率耕作方案很成功,已经开始认真推进市场的进步。要知晓,Yearn's Vaults 不只将用户的方案智能化,还将这部分方案统一块儿。因此,有的用户会卖掉 Token,有的用户由于喜欢持有或不支付 gas 费而持有 Token,不如说所有 yVault 用户都在做一件事。而当这一件事是系统性供应 Token 时,考虑到管理的 Token 资产,会对这种 Token 产生重大影响。近期的例子是基于 Compound 的去中心化借贷协议 CREAM,它近期推出了一个流动性挖矿计划。自 YFI 金库推出以来,金库增加了 CREAM 的持有,并供应收益以获得额外的 YFI。从本质上讲,该方案受益于 CREAM 投机者,这部分投机者拍卖新收到的 CREAM Token,并将其转入 YFI。

下面的 yCRV 仓库从内部展示了这个过程的样子。与这个仓库有一些不同,但大体逻辑是一样的。将 yCRV 替换为 YFI,将 YFII 替换为 CREAM,画面就会很相似。

伴随 yVaults 的推行,只须这种趋势持续下去,Yearn 系统将从所有最有利可图的收益率耕作中收取愈加多的总收益。那样问题是,这是不是可持续。

可持续性

Yearn 目前能产生这么高的现金流,重要原因是盈利能力特别高。收益率高是有缘由的,之所以高,是由于有流动性挖矿策略的协议投机热情支撑。之所以「农民」可以获得三位数甚至更高的「收益率」,是由于投机者不断在交易平台购买新的 Token。容易来讲,投机者为「农民」获得的「收益率」买单。

现在还不了解大家对收益率耕中的热情会持续多长时间。它非常可能会持续到明年将来,也会一夜之间结束。然而,一旦兴趣降低,Token 持有者将需要探寻更多的资金出处。这可能是因为增加 AUM 以补偿较低的「收益率」,或者是增加商品为 Yearn 系统提供其他收入出处。对 YFI Token 持有者来讲,同样要紧的是现在 Yearn 的用率。Yearn 的 5% 的成本意味着在所有 去中心化的金融 协议中费率最高。考虑到 Yearn 为资本提供者提供的价值,这笔成本可能是适当的。就连 Cronje 自己也觉得,YFI Token 持有者不会容易地从资本提供者那里获得收益。

除此之外,在现行规范下,Yearn 不支付策略作者的工作成本。这就仿佛资产管理公司不向其资金投入组合经理支付报酬一样。假如 Yearn 作为一个分散的资产管理平台(有人将其比作一个无目的 / 以套利为导向的自动管理平台),它最后将不能不补偿方案开发者,从而致使本钱增加。

摘要:在不到三个月的时间里,Yearn Finance 从一个相对默默无闻的信贷撮合者,进步成为 去中心化的金融 市场的主要推进者之一,资本规模达到 6.7 亿USD(峰值超越 10 亿USD),并且处于当今行业最火爆的趋势--收益率耕作的核心地方。Yearn 在收益率耕作中的主导地位让人信服,以至于有人将其 Token 作为收益率耕作指数。伴随 YFI 的崛起,Yearn 将来的价值、影响、风险和机会等复杂问题值得考虑。

在不到三个月的时间里,Yearn Finance 从一个相对默默无闻的信贷撮合者,进步成为 去中心化的金融 市场的主要推进者之一,资本规模达到 6.7 亿USD(峰值超越 10 亿USD),并且处于当今行业最火爆的趋势–收益率耕作的核心地方。Yearn 在收益率耕作中的主导地位让人信服,以至于有人将其 Token 作为收益率耕作指数。伴随 YFI 的崛起,Yearn 将来的价值、影响、风险和机会等复杂问题值得考虑。

Yearn.Finance 立志成为 以太坊 生态系统中一众创收商品的入口

YFI 的诞生和崛起

在 7 月 16 日之前,Yearn 是一个容易的 去中心化的金融 信贷整理,旨在优化用户盈利。它管理着 800 万USD的资产,自 1 月推出以来,它的流动性提供者的价值合计年收入为 10.58%。但非常重要的是,它没发行 Token。

第二天,也就是 7 月 17 日,所有都发生了变化。「yearn.financial」的开创者 Andre Cronje 发表了一篇名为「YFI」的博客文章。为了将 yearn.finance 协议的控制权转移给他的用户,Cronje 拟定了一个计划,让用户通过向 Curve 和 Balancer 池提供流动性来获得 YFI。这可能是多年来第一个真的的发布会,当时 Cronje 没将 YFI Token 分配给自己,放弃了任何一轮筹资,团队分配,预矿或类似的东西。所有些 YFI Token 都分配给了 yearn.financial 协议的用户。

几个月后,一个所谓「完全无用的 Token」总市值达到了 6.7 亿USD,并带动了一个 7.7 亿USD的「收益率耕作行业」(最高时近 10 亿USD)。而它每年为 Token 持有者赚取约 2000 万USD。

YFI 展望

可能没一个项目比 YFI 更合适反映收益率耕作的进步。现在 YFI 天天提供 730 万USD的流动性奖励,一年则需要 26 亿USD。YFI 搭上了收益率耕作的顺风车。

不过,虽然 YFI 现在是收益率耕作的领头羊,但并非唯一一家争夺「收益率大饼」的公司。不只市场上出现了几家(常常被质疑) YFI 的分叉,而且 APY.Finance 等新的收益率耕作聚合商和 Set V2 等资产管理平台也将加剧角逐。除此之外,如前所述,现在收益率耕作的收益不会永远持续下去。投机者最后会停止购买尽量多的新 Token,这将致使回报率减少。虽然 Yearn 计划中的保险、交易平台、杠杆和清算商品的成功推出可能会使 YFI 的收入出处多样化,并为 YFI 持有人提供期权价值。

现在,YFI 仍然是去中心化治理中最让人兴奋的实验之一。YFI 的公平推出已经创造了一个庞大的、多样化的、热情的社区,他们对该协议的成功很有兴趣。因为 Cronje 的专业性和领导力,Yearn 的商品发布速度让人印象深刻。极少有协议能像 Yearn 一样迅速推出新品。不过,虽然现在 Yearn 的状况比较平稳,但挑战者正在进入市场,Yearn 要推出不少新品,风险远非零。将来几个月,这个新生的社区能否继续发挥它的魔力,让所有些利益有关者都能受益,大家将拭目以待。

收益率耕作产业化

很长时间以前,Compound 推出了流动性挖矿计划,投机者纷纷涌入,大多数人将其称为 去中心化的金融 农业革命。容易来讲,流动性挖矿指的是将 Token 分发给用户用协议的过程。流动性挖矿的目的是为了分配协议的控制权,鼓励协议的推行。社区引入了「Yield Farming」一词,由于用户将他们的资本投入到协议的工作中,以获得 Token,与农民在田里工作以获得收成进行类比。

在 Compound 挖矿推出后的几周内,收益率耕作相当容易。你将你的资本资金投入到几个提供勉励手段以换取流动性的协议中的一个,然后开始赚取 Token。收益率耕作的第一阶段像人工田间农夫。用户在手工输入资本之前,需要先概念和理解每一个方案。但伴随愈加多的协议运行流动性挖矿程序,收益率耕作变得愈加复杂,这个过程对很多用户来讲变得愈加复杂时。除此之外,因为 以太坊 区块链的拥堵,gas 费大幅上涨,不少散户不再参与收益率耕作。当 yearn.finance 推出 v2 (第二版)协议,引入 yVaults 后,所有都改变了。

yVaults 效果最好的思路是呈现一个双向市场,一方面是资金提供者,另一方面是方案开发者。方案的打造者分配用户的资本,资本的提供者选择他们想要用的方案。这部分方案为用户达成了智能化的收益率耕作。伴随 yVaults 的推出,潜在的农民目前仅需将资金存入 yVault,他们的资本将自动分配到最好的方案中。「Vaults」不只减少了用户试图知道收益率耕作的不同可能性所面临的风险,而且通过与资金池中的其他资金提供者共享,减轻了他们对 gas 费的担心。因此 Yearn.finance 已经成为行业内最大的收益率耕作项目,做了过去只有成熟用户才能参与的案例。

资金的流转

YFI 是一个具备挑战性的项目。它的主要商品 Earn 和 Vaults,与在其路线图中的保险、交易平台买卖、杠杆、风险资金投入和清算范围的很多不同商品。除此之外,这个 Token 模型还在由咨询公司 Delphi Digital 和 Gauntlet 开发。然而,知道 YFI 现在怎么样从其两个主要商品 Earn 和 Vaults 中挣钱是非常重要的,由于它们可以被人知道其将来(从经济角度)。

经济非常简单。YFI 按其管理资金的 5% 收取成本,假如用户提现,则收取 0.5% 的提现费。提现费同时适用于 Earn 和 Vaults 商品,而管理费只适用于 Vaults 商品。尤其是对于存管商品,每次发生 提现(将处置过的资产卖出换回基础资产)时,都要收取成本。在 YIP-36 号策略通过后,确定每年将部分系统成本作为运营资金,100% 的系统成本被送至其金库。YIP 规定,金库需要维持 50 万元等值的缓冲,所有分配给 YFI 的盈余奖励都放在管理池中。

在推行一周内,金库已累计收入 46.3 多万USD,而每年有 2100 多万USD的收入。以当时 3.9 亿USD的市值计算,这意味着 20 倍左右的价销比(price to sales ratio),考虑到该协议除去从财务处获得的收入外,没任何本钱,因此也可以看作是价利比( price to profit ratio)。

YFI 的价值价格比率意味着,假如所有 YFI 持有人都进行 stake,他们将获得约 5% 的年 化 回报(只有参与公司治理池的 YFI 持有人获得现金流)。因为现在约有 12% 的 YFI 被放在池子里(非常大比率的 YFI 被放在其他池子里),因此 YFI 的参与者可以获得约 40% 的年化回报,这意味着 PE 比率为 2.4 倍。最好将这部分比率理解为一个范围。现在,参与管理池的 YFI 持有者可获得约 40% 的年化收益,但假如每一个人都入股,他们将获得~5% 的年收益。5% 可以看作是基于目前价格和每枚 Token 收益的一个限制。

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